金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，AI赋能表里部提效，保管BOSS直聘-W(02076)“买入”评级。中枢投资逻辑是AI赋能计划杠杆捏续表示，收入端受春招滞后影响但瞻望Q2提速，访佛推动报酬力度加大。

　　财报自大，2026年第一季度公司结束收入20.69亿元（同比增长7.6%），略低于市集预期；经调养归母净利润8.87亿元（同比增长15%），杰出市集一致预期。毛利率86.6%，同比晋升1.8个百分点，获利于运营成果晋升带来的东谈主员干系用度下落。销售及营销用度同比增长2%至5.02亿元，销售用度率捏续下落至22%。调养后计划利润率39.4%，同比改善3.4个百分点。

　　AI欺诈方面，里面猎头高频使用AI照顾人功能，20%候选东谈主保举论说由AI生成，开云体育闭环现实形态概括东谈主效一季度晋升4倍，校园招聘事业收入同比增长超50%。用户数据上，一季度MAU为6090万，同比增长5.7%，其中3月MAU高出7200万（同比增长12.6%）；企业付用度户数710万，同比增长10.9%。蓝领收入占比初度高出全平台收入的40%，新增用户中非应届生约三分之二为蓝领。

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　　盈利预测方面，斟酌到Q1利润超预期及AI赋能，小幅上修2026至2028年调养后归母净利润至40.90亿元、47.63亿元、56.35亿元。估值步地从DCF切换至PE，可比公司2026年PE为14.7倍，赐与16倍PE，对应成见价21.08好意思元/77.47港元。

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