文丨李振兴

卫龙适口大师控股有限公司（09985.HK，下称“卫龙”）2025年龄迹讲演泄漏，全年营收达72.24亿元东谈主民币，同比增长15.3%；净利润14.27亿元，同比大幅增长33.6%，净利润率由上年17%升迁至19.8%。

手脚卫龙起家的中枢品类，调味面成品（俗称“辣条”）持久是卫龙营收的平稳器。2025年，卫龙调味面成品竣事收入25.53亿元，较2024年的28.95亿元有所下滑，占总营收比重35.3%。

事迹讲演泄漏，调味面成品收入下滑，主若是公司主动鼓吹家具高端化与结构优化，慢慢缩减部分低毛利、低附加值SKU，聚焦大面筋、小面筋、亲嘴烧、麻辣麻辣等中枢爆款，升迁单品盈利效果。

从阛阓情况看，年青群体健康化需求升迁，传统面成品因高油高辣属性增长承压，公司主动结尾该品类扩张节律，将资源歪斜至更具增长后劲的健康品类。

不外，卫龙一直在调味面成品赛谈握续革命。2025年，卫龙推出麻辣牛肉风范亲嘴烧、麻辣小龙虾味辣条等新品，贴合年青破钞者流行口味偏好；同期握续升级分娩工艺，鼓吹十万级净化车间、全经由质检等品性升级，强化“国民辣条”的品牌信任度。

在业内东谈主士看来，卫龙面成品已从当年的“增长引擎”飞舞为“利润压舱石”，短期虽无高增长，但凭借品牌壁垒与渠谈浸透，仍将持久督察平稳体量，为卫龙其他业务发展提供支握。

2025年，卫龙蔬菜成品全年竣事收入45.06亿元，同比大幅增长33.7%，占总营收比重从2024年的53.8%升至62.4%，成为卫龙第一伟业务板块与中枢增长引擎。蔬菜成品以魔芋食物（魔芋爽）为完全中枢，相透风吃海带等细分品类，酿成“一主多辅”的家具矩阵，澳门在线(赌钱)娱乐网全面契合健康化、轻量化零食破钞趋势。

手脚魔芋失业零食的创举者，卫龙魔芋食物收入占蔬菜成品比重超85%，对应全年收入约38亿元，同比增速超35%，权贵高于行业平均水平。按阛阓份额洽商，卫龙魔芋爽在国内魔芋失业食物阛阓占有率超61%，清醒多年稳居行业第一，竣事“单品即品类，品类即品牌”的强势绑定。

魔芋食物高增长，主要收成于契合健康破钞大势。

据了解，魔芋自然具备低卡、低脂、高纤维特质，富含葡甘雨聚糖（第七大养分元素），吸水彭胀80-120倍，兼具“解馋”与“饱腹”上风，好意思满匹配年青群体、健身东谈主群、减脂东谈主群的健康零食需求。

此外，卫龙握续发力魔芋家具革命。2025年，卫龙推出麻酱味、高纤牛肝菌味、傣味舂鸡脚风范等多款新品，遮盖多元口味偏好。

渠谈方面，开云体育卫龙加速全渠谈浸透，鼓吹线上线下全渠谈布局，线下遮盖商超、便利店、配偶店、校园渠谈，线上深耕电商、直播电商、社区团购。魔芋爽已从区域零食成长为天下性国民爆款，下千里阛阓与高线城市同步放量。

业内分析师“食物狂徒”默示，好多中小品牌早就推出魔芋家具，但实在把魔芋爽作念成数十亿级大单品的是卫龙，要道在于卫龙塌实深耕终局渠谈，而其他企业大多仅停留在告白投放或批发渠谈层面。

据行业讲演，2024年中国魔芋产业总产值320亿元，其中终局魔芋零食阛阓限度269亿元；2025年阛阓限度败坏300亿元，瞻望2030年将以11.8%的年增速扩张至450亿元。对比卫龙魔芋食物38亿元的年收入，公司市占率虽超60%，但行业举座限度仍在快速扩容，远未到满盈阶段。

在业内东谈主士看来，魔芋食物至少还有3-5年高增持久，卫龙魔芋食物收入有望败坏60亿元。畴昔增长要道在于两点：一是家具革命才气，能否握续推出新品、拓展破钞场景；二是大师化布局进程，能否将魔芋爽推向国际阛阓。若大师化奏凯鼓吹，一样国内阛阓满盈后的品类延迟，魔芋食物持久限度有望败坏百亿元，行业天花板将大幅上移。

值得珍摄的是，随中邪芋爽高速增长，卫龙辣条收入再次下滑。一直对标卫龙的麻辣王子，是否有契机越过卫龙的辣条业务？

从体量看，卫龙辣条仍有超25亿元限度，依托百万级终局网点、国民级品牌与平稳现款流，下千里阛阓壁垒极高。麻辣王子暂无公开具体数据，聚合2024年约15亿元收入估算，2025年体量应在20亿元控制，家具阛阓主要聚拢在一二线城市及线上渠谈，下千里阛阓浸透不及，天下化进程尚处中期。

两边体量仍存在5亿-7亿元缺口。麻辣王子增速虽高，但3年内收入难破30亿元，短期内难以追上卫龙。不外在麻辣味细分赛谈，麻辣王子将握续扩大上风，市占率或超60%，透顶甩开卫龙。若麻辣王子保握40%以上增速，卫龙辣条督察5%控制下滑速率，5年后麻辣王子有望接近或小幅越过卫龙辣条收入。

在赢销力创始东谈主金冠群看来，麻辣王子有契机越过卫龙，但需要时辰。两边的门路不一样。麻辣王子是主打麻辣一个口味，且莫得“科技与狠活”，莫得添加剂和香精，很当然。它增量的势头相比猛。卫龙辣条当今就增速上讲，没法跟麻辣王子比，况兼麻辣王子束缚扩大我方的把柄地，二满三平的往前鼓吹。

诚然，卫龙不会坐以待毙，已推出麻辣口味辣条（如麻辣麻辣）平直对标麻辣王子，还可凭借渠谈、品牌、资金上风开展价钱竞争与渠谈挤压。

中国食物产业分析师朱丹蓬默示：“麻辣王子基数低，尚未天下化全渠谈运营，有一定的增漫空间。但麻辣王子与卫龙之间无论从品牌效应、限度效应、粉丝效应、供应链完整度这方面是没得比。是以麻辣王子可能占据第二的位置开云体育，要越过卫龙不实践。卫龙毕竟是上市公司，两边的资源不一样，护城河不一样，空洞实力不一样。”

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• 年收入
• 下滑
• 辣条
• 72.24亿元